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安聯投信 - 投資級債及新興市場債續迎資金淨流入
2021/06/15
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美國就業市場改善程度未達預期，市場對美國公債需求度高，公債殖利率下跌，多數債券走揚。根據美銀美林引述EPFR統計顯示，上周全球主要債市除高收益債資金呈現淨流出狀態外，投資級債及新興市場債分別迎來57.5億及17.4億美元的資金淨流入，動能穩健。

安聯投信表示，雖美國5月核心消費指數CPI年增率來到5%，但因就業市場仍未完全恢復，市場對聯準會可能提早退場的擔憂減緩，市場情緒指標美國10年期公債單周微幅走跌，收在1.5%左右，激勵多數債券表現。觀察市場主要債券資產，包括全球政府公債、歐美主要投資級債及高收益債等指數上周幾乎全數上揚，其中對市場情緒較敏感、與股票連動較高的可轉債單周漲幅約1.26%，領漲主要債市。

安聯美國短年期高收益債券基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）經理人謝佳伶表示，美國近來經濟持續復甦，反應市場風險情緒的美國10年期公債殖利率自年初以來也持續穩步上升，預計在下半年可能靠近約1.8%至2%左右。而殖利率的上升雖然代表了基本面的轉佳及復原，但走揚期間也可能對債券資產帶來影響，其中長天期債券更較易在到期前因利率走升使得價格受到衝擊，投資人在追求債券帶來的穩定息收同時，也應留意此點。

謝佳伶指出，在美國公債殖利率未來有走揚壓力的環境下，短年期債券此時因到期時間較近，受到利率波動影響的時間與機會也自然較小；同時也因其短年期的優勢，對企業在其間信用評等出現變化的掌握度也較高，對於利率、信用風險都可有更好的控管；此時若可再留意因去年疫情衝擊被調降評等，但因體質健全在經濟復甦下有望被調升的明日之星企業，後市有機會受惠於復甦成長契機。

在投資建議上，謝佳伶表示美國因疫苗施打速度於全球相對領先，加上政策彈性可提供市場支持，建議可留意體質佳的美國企業短年期高收益債，嚴控風險同時獲得較佳收益。從產業來看，建議可關注具穩定現金流、可望受惠景氣轉佳而對飛機需求上升的航空租賃業、對能源價格敏感度低於上游開採產業的天然氣運輸業，以及包括保全在內等受景氣循環影響較低的支援服務業等，進一步降低投資組合整體波動度，追求更佳的風險調整後報酬。

債券基金資金流向

時間

投資級債

高收益債

新興市場債

近一周

57.5

-20.4

17.4

今年來

2171

-120

230

資料來源：美銀美林、EPFR截至2021/6/9；單位：億美元

附註：
註: RR係計算過去5年基金淨值波動度標準差，以標準差區間予以分類等級。此等級分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險(如：基金計價幣別匯率風險、投資標的產業風險、信用風險、利率風險、流動性風險等)，不宜作為選擇投資標的唯一依據，要保人仍應注意所選擇投資標的個別的風險。
註1: 績效計算為原幣別報酬，且皆有考慮配息情況。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率。所有基金績效，均為過去績效，不代表未來之績效表現，亦不保證基金之最低投資收益。
註2: 基金淨值可能因市場因素而上下波動，基金淨值僅供參考，實際以基金公司公告之淨值為準；海外市場指數類型基金，以交易日當天收盤價為淨值參考價；部份基金採雙軌報價，實際交易以基金公司所公告的買回價／賣出價為計算基礎。
註3: 有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站或基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)中查詢。
註4: 上述銷售費用僅供參考，實際費率以各銷售機構為主。
註5: 上述短線交易規定資料僅供參考，實際規定應以基金公開說明書為主。
註6: 基金B股在贖回時，基金公司將依持有期間長短收取不同比率之遞延申購手續費，該費用將自贖回總額中扣除；另各基金公司需收取一定比率之分銷費用，將反映於每日基金淨值中，投資人無需額外支付。
註7: 境外基金經行政院金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。
註8: 依金管會規定基金投資大陸證券市場之有價證券不得超過本基金資產淨值之10%，當該基金投資地區包含中國大陸及香港，基金淨值可能因為大陸地區之法令、政治或經濟環境改變而受不同程度之影響。
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